赢家唯一网站·2019年最受关注日程表:历数美联储紧缩最可能暴雷日

   日期:2020-01-11 17:23:05     浏览:1781    
 

赢家唯一网站·2019年最受关注日程表:历数美联储紧缩最可能暴雷日

赢家唯一网站,本月19日,美联储主席鲍威尔明确表示不会改变当前缩减资产负债表规模(缩表)的步调,否认缩表明显干扰市场。后美股迅速转跌,当天道指振幅接近900点,收盘跌入熊市,和标普双双收创新低,2年和10年期美债收益率分别创四个月和七个月新低,5年与1、2、3年期美债收益率曲线全部倒挂。

在交易者不得不接受美联储“量化紧缩”(OT)意味着流动性崩塌、金融环境收紧、资产价格下跌之际,也许他们更需要了解,未来一年,哪些日子是联储缩表可能给市场带来“雷区”。因为如果将缩表视为市场下行的一大推手,那么就会希望避免在那些日子里买入股票。

野村证券董事总经理、固定收益美国利率策略的主管George Concalves的以下图表正好展示了截至明年年末的美联储OT日程。图中红框框出的日期是联储缩减美国国债和住房抵押贷款证券(MBS)规模较高的日子。距今最近的一天是明年1月的第一个交易日——1月2日,当天有182亿美元美国国债将到期。1月的第一周和第三周各有一天大规模的美债和MBS到期,明年5月这种日子出现得最为频密,红框的日子有三天。

事实上,本月19日美联储公布的利率预期显示,多数联储官员认为2019年加息应合计加息两次,低于此前他们预计的三次。按理说,这是一次鸽派但不悲观的政策决议。但一些评论人士指出,市场反应显示,联储还不够鸽派。

真正引发股市和债市异动的原因,可能无关“鸽鹰”,而是鲍威尔透露出“深深的不确定性”。

鲍威尔承认,2.5%的现有政策区间上限已经触及中性利率的预期区间下限,但也强调没有人知道具体的中性利率应该在哪里;他一再强调“政策并非出于预设模式,要听数据对我们说什么”,但也表明对加息的路径和目的地更加不确定,因此“明年八次FOMC都有可能采取行动”。

“此次美联储无论鸽派还是鹰派,对于美国股市都难言利好。鸽派的结果已经显而易见,而如果美联储鹰派结果大概率更糟——在经济下行周期的紧缩货币政策,对股市无疑更加致命。”

而如果鲍威尔不为市场所动,坚持明年按计划缩表,如金融博客Zerohedge下图所示,从今年10月到明年12月,美联储赎回/缩减的美国国债和MBS规模将合计达到362亿美元。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott则是预计,2019年1月应该会看到和今年10月类似的金融环境收紧,因为美联储在继续缩表。

以下美银美林图表展示了,2008年以来美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的合计资产负债表规模同比增长变化。美银美林预计,明年一季度四大央行资产负债表总规模将同比负增长。

本文来自华尔街见闻

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